“百亿补贴”有没有假如拼多多董事长兼 CEO 黄峥所冀望的那样，“与用户树立信任，加强用户粘性”，晋升ARPU 值（每用户奉献营收），进而为这家电商新秀缔造更多营收？
拼得大都，增补得大都
“2019 年对拼多多来说是主要的、成型的一年”，在 2019 年 Q4 财报公布后的电话见面上，黄峥如此总结
根据财报披露的数据，2019年，拼多多GMV首次跨越人民币 1 万亿元；年成活泼买家数达 5.852 亿，从“三亿人都在用的拼多多”变成了近六亿人都在用的拼多多；2019 年 Q4 单季净增4890万年在世，较上一年同期净增 1.67 亿
至此，中国三大电商平台都宣布了 2019 年报，拼多多的年景活泼买家增速和净增数都超越了首要竞争对手阿里巴巴和京东截至 2019 年底，拼多多年活泼买家数进一步迫近阿里巴巴的 7.11 亿，甩开京东年成活泼买家数 3.62 亿2019 年 Q4 拼多多净增用户同样超越了京东的 1800 万和阿里巴巴的 2760 万
用户数的增长直接体现在了营收和GMV数字上2019 年 Q4，拼多多实现营收 107.9 亿元，较上一年同期增长 90.9%；全年营收 301.4 亿元，同比增进 130%；拼多多 2019 年GMV为人民币 10066亿 元，较上一年同期增长 113%
增长速度和前几季度对比稍浮现矜持2019年Q4季度平台营收低于彭博的111.21亿元预期对照前三个季度228%、169%和123%的增速，本季营收同比增幅继承下滑，这也是拼多多上市以来增速首次没有翻倍——尽管如此，这个速度还是跨越了它的重要竞争对手阿里巴巴和京东
2019 年Q4 拼多多经营亏损为 21.35 亿元，同比、环比有小幅度收缩窄，但仍未摘掉亏损的帽子。
“百亿补贴”是拼多多的“天猫”
2017 年底，阿里巴巴和京东走品牌晋级战略，拼多多承接被花费晋级挤出的买家和卖家，依托超常低价商品、免邮和微信社交链在下沉市场敏捷崛起这套打法发掘了下沉市场的海量用户，但不能说服高线都会的消费者们
从平台长期成长来看，拼多多也需要提高每位用户的孝敬拼多多的营收来自两局部：一是商家的广告投放，纵然财报中的在线营销服务收入；二是商家佣金，纵然交易服务收入业内判定依这种平台型电商的成长空间常常，重要看两个方面：货币化率的增长空间和实际交易量的增长情形
货币化率是权衡电商平台赢利的中心指标，反映平台型电商将GMV转化为平台收入的比率根据拼多多宣布的数据推算，2018年~2019年货币化率稳定在 3% 左右平台过高的货币化率会见增加商家的承当，阿里巴巴曾向商家表态不再增加广告承担，拼多多晋升货币化率的空间也不会太大
只能从实际交易量如果营收随着用户增速放缓，依赖流量驱动 GMV 的空间有限，拼多多需要让每个用户在拼多多消费更多钱，晋升平台活泼用户消费额，即使 ARPU 值。
2019 年中拼多多推出的“百亿补贴”，就是向一二线城市高价值人群渗透、提高人均消费金额的专项计划拼大都多选出了戴森吹风机等3C 家电类、美妆类热销“硬通货”，不限量、不限时补贴，将其作为长期项目运营；在品牌侧，拼多多为品牌商家提供流量倾斜和佣金奖励，同时逐渐淘汰一批低质量的商家，并打理发展“全球购”业务
拼多多的打法见效了“百亿补贴”推出6个月后，该进口日活用户突破1亿；用户构造也趋向多元，国金证券的数据显示，截至2019年7月，拼多多用户在一线都会的占比达到11.22%，二线都会达31.7%
拼多多向高线都会拓展，它的对手们则把手伸向了下沉市场各个电商平台对存量用户的争夺犬牙参差过去两年，淘宝新增用户中超越 70% 来自于下沉市场，京东2019年Q4新增用户中，超越七成来自3~6线都会；极光大数据发布的告诉显示，2019年 Q4，手淘全网渗透率为 60.8%，拼多多渗透率为 46.1%去年下半年，京东、苏宁、阿里巴巴相继“致敬”，推出自己的“百亿补贴”京东上线主打拼置办的“京喜”，并拿下微信购物的一级进口，重走拼多多交际电商的门路；聚划算也将“百亿补贴”策略“常态化、长期化”
从这个角度来看，拼多多的“百亿补贴”就是从内部培养起的“天猫”。
效率如何？
从财报上看，拼多多的确通过“百亿补贴”晋升了用户信任，人们乐意在拼多多上消费更多钱了
拼多多“百亿补贴”的用度在财报中被计入“营销与市场用度” 当然，这局部用度包罗了促销补贴，还包罗投放综艺等品牌广告和获得新客的用度
2019年 Q4，拼多多销售与市场推广用度达 92.7 亿元，与2019 年 Q3 相比增进了约 34%——别忘了，拼多多本财季营收为 107.9 亿，也就是说拼多多 Q4 在销售与市场推广上花消掉了营收的 9 成；2019年销售及市场用度达 271.7 亿元，相比 2018 年翻了不止一倍，也是花消掉全年营收的 9 成
拼多多并没有宣布营销与市场用度的细节如果我们粗鲁地用 2019 年 Q4 的营收和销售推广用度相除，拼多多 2019 年 Q4 每赚到 1 块钱，需要投入 0.85 元；在2019 年 Q3，每赚到 1 块钱，需要投入 0.92 元；最高的2019 年 Q1，拼多多赚 1 块钱需要付出1.08 元拼多多花钱的效率变换高了
根据拼多多之前宣布的数据， 一二线城市用户的GMV占比从 2019 年 1 月的 37% 爬升至 6 月的 48%
如果计算平台活泼用户消费额，拼多多 Q3 为 1566.7元，逊于阿里巴巴同期的 8757 元，但Q3 拼多多一线都会用户的年化消费已经超越 5000 元；2019 年，平均每个拼多多用户消费掉的钱增至 1720 元，同比增进53%
如果留意的是，2019 年 Q4 活泼买家年平均消费额基本和新用户增速几乎持平。拼多多战略副总裁David Liu在电话会晤上表示：“因为大量的新增用户的加入，拼多多的ARPU会面遭到影响再过一段时间，用户的年成消费就会出现增进我们的短期战略是继承加强于用户的互动和信任的建立”
近期，拼多多相继推出了直播、拼小圈等功用，试图进一步提高用户粘性、激活交际关联
在接下来的竞争中，考虑到拼多多的体量，我们对这家公司的中心关注点将从GMV和用户增长，转向ARPU值的晋升
“（让用户增加在拼多多的消费）这需要一个进程，所以恳求大家拭目以待”，黄峥说
补贴还将继承
“以色伺候人者，色阑珊而爱驰”拼多多仿佛坐上了一列奔驰的列车，但刹车并不握在自己手中继承用补贴换用户，则短期仍将亏损；削减补贴，将可能失去竞争优势
黄峥曾在拼多多上市后的首次电话会晤上表示“拼多多重要任务是晋升用户数、入驻商户数和用户介入”，如今这个重点未曾改动。他将营销用度的支出视作一种长期投资行为，强调“一张漂亮的财务报表背后，往往意味着我们没有抓住足够好的时机”
拼多多的钱还将消费下去2月，拼多多推出“百亿补贴节省”，补贴力度从此前的 20%最高增长至 50%David Liu称：“我们并没有设立季度营销支出预算目标做营销支出决定根据的是ROI在2020年，我们的规模继承增进的同时，我们也会见相应地使用营销，但是整体的策略并没有多大的改变”
新冠疫情正在对全部电商行业发生亘古未有的冲击阿里巴巴预警2020年Q1利润率可能严重下滑；唯品会给出的Q1营收指引或将下滑 15%-20%；京东也将 Q1 指引下调至 10%
花旗中国互联网分析师艾丽西亚·雅普以为，拼多多平台上的商家规模比阿里巴巴小，因此更容易遭到现金短缺的不利影响这可能意味着拼多多必须向商家提供更多补贴或回扣来赞助他们渡过危机
David Liu表示，疫情影响到了交通、返程和复工，SME（中小企业）遭到了很大的打击，拼多多留出了专项资金赋予扶持，表现在财报上，会见影响转化率
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